視頻眼鏡、無線充電、3D 打印,市場上各種技術(shù)變革層出不窮,股價也常常變化莫測,難以把握,我們的系列報告(初步確定的發(fā)布頻率是每月一篇)旨在讓投資者對突如其來的各種技術(shù)變革有所準備,把握住其股價脈沖式上漲帶來的超額收益。同時,也希望能夠從技術(shù)變革的研究中把握行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢。
技術(shù)變革初期無利潤,但常有較高投資收益。
技術(shù)變革一般是處于技術(shù)生命周期中的起步階段,各項投入較高,相關(guān)產(chǎn)品尚無法產(chǎn)生實質(zhì)性的利潤,但在資本市場上常常能夠獲得比成長期和成熟期技術(shù)更大的超額收益。在LED 技術(shù)的投資中,2007 年的聯(lián)創(chuàng)光電取得了超過2009-2010 年三安光電和長城開發(fā)的超額收益。
我們把電子行業(yè)的技術(shù)變革分為工藝的提高、材質(zhì)變化、生產(chǎn)流程的變革、形態(tài)的變化、現(xiàn)有技術(shù)的新應(yīng)用、全新產(chǎn)品和全新技術(shù)這7 種類型。前3 種類型發(fā)生在企業(yè)的日常運作中,市場大部分的研究著眼于這些變革。我們將推出電子行業(yè)技術(shù)變革系列報告聚焦于后4 種變革。
中國公司在新技術(shù)方面具有一定優(yōu)勢。
新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈還處于窗口開放期,有較多的機會。中國公司已逐步參與到產(chǎn)業(yè)鏈的分工中。
中國的工程師以理論基礎(chǔ)扎實和勤奮聞名于世,越來越多的國際公司把研發(fā)中心設(shè)在中國,在產(chǎn)品研發(fā)過程中也產(chǎn)生了大量的硬件采購需求。
中國市場對技術(shù)變革的研發(fā)本土化提出了要求,一方面13 億的人口需求巨大,立足于本土的企業(yè)才能夠研發(fā)出更符合本土需求的產(chǎn)品,另一方面, 中國市場也有一些獨特的技術(shù)和產(chǎn)品需求,比如TD-CDMA。
新技術(shù)投資的市場情緒。
資本市場對新技術(shù)的情緒大致劃分為四個階段:幻想、破滅、希望重啟和回歸正常,業(yè)績和估值在不同階段中也處于不同的狀態(tài)。當市場情緒處于幻想階段時,股價的上漲可能會非常迅速,投資回報也有望超越業(yè)績逐步兌現(xiàn)時。但同時也必須要承受新技術(shù)進展不順,業(yè)績不達預(yù)期,希望破滅時股價快速下跌的風險。
新技術(shù)的投資原則和投資標的。
新技術(shù)的投資不同于成熟技術(shù),需要把握8 個方面:潛在市場空間、技術(shù)實現(xiàn)、技術(shù)標準、成本、政策、生態(tài)環(huán)境、商業(yè)模式和利潤分配。
新技術(shù)的投資不能僅僅尋找技術(shù)熱點,還要尋找有傳統(tǒng)產(chǎn)品支撐一定業(yè)績的公司。中長期來看,我們認為兩種類型的公司在新技術(shù)上具有較好的發(fā)展機會,一類是與極具創(chuàng)新能力的國際公司具有較好合作關(guān)系的本土公司; 一類是市撤境較為封閉,在自身領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢的本土公司。
我們將在在隨后的幾個月中,首先介紹光學相關(guān)的增強現(xiàn)實、全息投影、3D 掃描這三項技術(shù)變革給電子行業(yè)帶來的投資機會,并將后續(xù)添加新的技術(shù)。
技術(shù)變革初期無利潤,但常有較高投資收益。
技術(shù)變革一般是處于技術(shù)生命周期中的起步階段,各項投入較高,相關(guān)產(chǎn)品尚無法產(chǎn)生實質(zhì)性的利潤,但在資本市場上常常能夠獲得比成長期和成熟期技術(shù)更大的超額收益。在LED 技術(shù)的投資中,2007 年的聯(lián)創(chuàng)光電取得了超過2009-2010 年三安光電和長城開發(fā)的超額收益。
我們把電子行業(yè)的技術(shù)變革分為工藝的提高、材質(zhì)變化、生產(chǎn)流程的變革、形態(tài)的變化、現(xiàn)有技術(shù)的新應(yīng)用、全新產(chǎn)品和全新技術(shù)這7 種類型。前3 種類型發(fā)生在企業(yè)的日常運作中,市場大部分的研究著眼于這些變革。我們將推出電子行業(yè)技術(shù)變革系列報告聚焦于后4 種變革。
中國公司在新技術(shù)方面具有一定優(yōu)勢。
新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈還處于窗口開放期,有較多的機會。中國公司已逐步參與到產(chǎn)業(yè)鏈的分工中。
中國的工程師以理論基礎(chǔ)扎實和勤奮聞名于世,越來越多的國際公司把研發(fā)中心設(shè)在中國,在產(chǎn)品研發(fā)過程中也產(chǎn)生了大量的硬件采購需求。
中國市場對技術(shù)變革的研發(fā)本土化提出了要求,一方面13 億的人口需求巨大,立足于本土的企業(yè)才能夠研發(fā)出更符合本土需求的產(chǎn)品,另一方面, 中國市場也有一些獨特的技術(shù)和產(chǎn)品需求,比如TD-CDMA。
新技術(shù)投資的市場情緒。
資本市場對新技術(shù)的情緒大致劃分為四個階段:幻想、破滅、希望重啟和回歸正常,業(yè)績和估值在不同階段中也處于不同的狀態(tài)。當市場情緒處于幻想階段時,股價的上漲可能會非常迅速,投資回報也有望超越業(yè)績逐步兌現(xiàn)時。但同時也必須要承受新技術(shù)進展不順,業(yè)績不達預(yù)期,希望破滅時股價快速下跌的風險。
新技術(shù)的投資原則和投資標的。
新技術(shù)的投資不同于成熟技術(shù),需要把握8 個方面:潛在市場空間、技術(shù)實現(xiàn)、技術(shù)標準、成本、政策、生態(tài)環(huán)境、商業(yè)模式和利潤分配。
新技術(shù)的投資不能僅僅尋找技術(shù)熱點,還要尋找有傳統(tǒng)產(chǎn)品支撐一定業(yè)績的公司。中長期來看,我們認為兩種類型的公司在新技術(shù)上具有較好的發(fā)展機會,一類是與極具創(chuàng)新能力的國際公司具有較好合作關(guān)系的本土公司; 一類是市撤境較為封閉,在自身領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢的本土公司。
我們將在在隨后的幾個月中,首先介紹光學相關(guān)的增強現(xiàn)實、全息投影、3D 掃描這三項技術(shù)變革給電子行業(yè)帶來的投資機會,并將后續(xù)添加新的技術(shù)。
